高瓴重仓格力后又出手 340亿收购飞利浦家电

北京时间3月25日晚，飞利浦宣布已签署协议，将其家用电器业务出售给知名投资公司高瓴，交易金额约37亿欧元。

此外，飞利浦将与家用电器业务签署全球独家品牌授权协议，为期15年，并可视条件延长。也就是说，飞利浦家电虽然有了新主人，但还可继续使用“飞利浦”品牌。

飞利浦家电将为该品牌授权支付约7亿欧元。因此，这笔交易总计约44亿欧元，折合人民币近340亿元。

飞利浦家用电器总部在荷兰，全球拥有7000多名员工，在厨房、咖啡、服装护理和家用护理电器领域处于领先地位，产品包含空气炸锅、咖啡机、空气净化器、吸尘器等。2020年，相关业务的销售额为22亿欧元，相比上一年跌了1亿欧元，约占飞利浦整体营收的11%。

飞利浦CEO万豪敦(Frans van Houten)表示，出售家电业务后，飞利浦将持续聚焦健康科技领域，并进一步转型为一家健康服务公司。

此次收购飞利浦家电，是高瓴在百丽国际、普洛斯、格力电器之后，又一百亿级并购交易。

高瓴创始人兼CEO张磊表示:“我们期待与飞利浦携手拓展新市场，在全球寻找更多成长机会。”

据悉，这项交易需遵循包括监管批准在内的例定成交条件，预计将于2021年第三季度末完成。

出售业务，飞利浦是行家

2020年，飞利浦营收195亿欧元，目前旗下有四大业务板块，按营收排序，分别为诊断&治疗、联网护理、健康个护和其他。其中，家电业务所属的健康个护板块占整体营收的比例约28%，产品线还包括口腔护理、母婴护理、剃须美容等。

从财报数据来看，飞利浦家电业务收入稳健，维持在22亿欧元-24亿欧元之间，且健康个护板块的整体盈利能力不错。

飞利浦家电的制造、销售网络遍布全球100多个国家。但据光大证券研报，飞利浦家电的产品在全球的市场份额并不高，排名数一数二的产品只有空气炸锅和电熨斗，其他如吸尘器、烹饪电器等，声量较小。

飞利浦创立于1891年，总部位于荷兰。130年的历史中，飞利浦的业务几经调整，最初是靠灯泡起家，而后陆续涉足电视、剃须刀、医疗设备领域。飞利浦一度专注于消费电子领域，2013年之前的公司名字都是“飞利浦电子”或“皇家飞利浦电子”，而决定聚焦医疗健康领域后，便把名字里的“电子”二字给去掉了。

2012年,飞利浦与冠捷科技成立电视合资公司，飞利浦持股30%;2013年，飞利浦将音频、视频、多媒体等生活娱乐业务，卖给了日本船井公司;2014年，又彻底出售电视业务;2016年，将照明业务拆分上市。然后是2021年，出售家电业务。

在出售资产方面，飞利浦已经有一套成熟的流程了。虽然业务被卖掉了，但都会以品牌独家授权的名义持续经营，在家电业务上也是如此。

国牌崛起，飞利浦地位堪忧

早在1920年，飞利浦就进入了中国，是中国消费者最熟悉的国际大牌之一，靠着丰富的产品线，一度占领中产阶级的家庭生活。

目前，飞利浦在中国销售的产品线涵盖照明、家电、消费电子等。据飞利浦财报，自2011年开始，中国成为飞利浦全球第二大市场，仅次于美国。2020年，飞利浦在中国的营收超过24亿欧元。

过去，很多产品如电视、MP3、电动牙*、剃须刀等，都是由飞利浦这样的国际品牌从海外引入中国，靠着先发优势，在中国市场占据绝对的垄断地位。但近年来，随着供应链的成熟，中国品牌不断崛起，飞利浦的江湖地位受到了不小的威胁。

例如，在中国市场，飞利浦的个护类产品一向表现不错，电动牙*和电动剃须刀长期排名第一，但近几年遭遇了国产品牌狙击。

从天猫数据看，2020年，国产电动牙*品牌usmile已超越欧乐B，逼近飞利浦。而飞科电动剃须刀在线上的市场份额早已超越飞利浦。具体到此次被出售的生活家电行业里，2020年天猫双11的品牌排名中，飞利浦被美的、苏泊尔打败，位列第六。

飞利浦的优势在于强大的研发能力，从这家公司的研发占比即可看出。2020年，飞利浦在研发上花了19亿欧元，占营收的比例为9.8%，且逐年上涨。家用电器所在的健康个护板块研发占比稍低，只有5.4%，但2020年的研发费用也有近3亿欧元。

但飞利浦的弱势在于，作为跨国公司，面对快速变化中的中国市场，很难及时作出反应。

例如，飞利浦的家电产品更新迭代速度很慢，有时一年都出不了几款新品，且定价一般都在中高端。当中国的供应链成熟起来，技术壁垒被攻克，中国的小公司就靠着快速迭代、更新的产品和更具性价比的价格，钻入飞利浦留下的市场缝隙，并不断扩大规模。

现在，飞利浦如何破局的问题，交给了高瓴。

高瓴入主将带来什么?

实际上，早在一年前，飞利浦就开始考虑出售家电业务，在消息正式公布前，不少人都在猜测，究竟是哪个家电巨头能吞下飞利浦家电。

出乎很多人意料的是，最终买家是高瓴。

高瓴资本创立于2005年，已成为亚洲PE/VC领域的头部机构，主张长期结构性价值投资，。在寻找投资机会上，张磊一直推崇“哑铃理论”，一端是科技创新的渗透，另一端是传统企业的创新转型，利用科技帮助它提升水平。

因此，在高瓴资本的投资版图上，既有百度、腾讯、滴滴、美团这样的互联网公司，也有蓝月亮、福耀玻璃、格力这样的传统公司。

在收购飞利浦家电之前，高瓴资本也曾大手笔收购实业。

2017年，高瓴资本牵头，以531亿港元收购一代鞋王百丽国际;2019年，高瓴资本旗下的珠海明骏，以400多亿元人民币入局珠海格力电器，获得其15%的股权。

高瓴资本为这些传统的巨头带来了什么?或许从百丽的例子可以看出来。

去年12月，百丽国际执行董事、鞋类事业部及新业务事业部总裁盛放接受媒体采访时透露，2017年高瓴资本入主后，派驻了一个以技术人员为主的团队，在系统产品化、门店数字化、客户运营、电商板块做了不少探索。2018年-2020年，百丽在数字化转型、线上线下融合等方面取得了不少进展，并连续三年夺得天猫双11鞋靴品类冠军。

高瓴称，其已成功地与全球多家消费零售企业深度合作，引入创新的直接面向消费者的DTC模式(Direct To Consumer)，在供应链协同、会员体系、用户体验、用户细分、市场营销、产品定制等领域帮助企业实现线上线下一体化升级。

“我相信，凭借高瓴在电子商务、供应链和数字化领域的深厚积累和专业认知，我们将继续为消费者的家庭生活带来有意义的创新。”飞利浦家用电器首席执行官Henk de Jong说。

据悉，高瓴近年来已引入众多海外品牌和成功企业。高瓴表示，希望把全球优质品牌资产和先进技术，以及全球的海外商业实践和管理体系带到中国，促进中国本土企业更长远、更稳健地参与全球竞争，向产业链高端迈进。

在并购完成后，高瓴将为飞利浦带来哪些改变?值得期待。